利多因素占据主导

　　3月末以来，焦炭期货1809合约价格自最低点1692.5元/吨反弹至最高2009元/吨，最大涨幅18.7%。我们认为，当前利多因素仍然占据主导，焦炭期货价格仍有上行空间。

　　钢价延续强势

　　螺纹钢是黑色系商品的龙头品种，3月末以来，黑色系商品的这一波反弹，螺纹钢启动最早涨幅最大即是例证。短期来看，螺纹钢期货价格仍有望延续强势，主要依据如下：一是消费旺季的需求增量还在，而需求增量是钢价强势的核心支撑因素;二是4月下旬以来，各地钢厂限产消息明显增多，这为市场提供了利多预期;三是钢材库存的快速消耗态势尚未改变;四是螺纹钢主力合约与上海市场螺纹钢现货价格之间存在明显贴水。

　　焦企开工下降

　　3月开始，焦炭期货、现货价格经历了一轮明显的下跌过程。随着焦化企业炼焦利润的收缩，甚至部分焦化企业出现了亏损，焦化企业开始采取限产措施。数据显示，4月，全国100家焦化企业焦炉开工率均值为78.07%，而3月，相同口径的焦化企业开工率均值为78.71%。也就是说，4月焦化企业开工较3月下降。高频的周度数据则更加明显。4月27日当周，全国100家焦化企业焦炉开工率均值为75.87%，而4月6日当周为79.72%，月末开工率较月初有明显下降。焦化企业开工率下降，可能造成焦炭供应的收缩，从而对焦炭价格有一定的支撑作用。

　　钢厂需求旺盛